現(xiàn)在正是收購(gòu)的好時(shí)機(jī)，至少?gòu)墓蓛r(jià)來(lái)看是這樣。

誰(shuí)曾想，過(guò)去估值高達(dá)25億美元的3D打印獨(dú)角獸Desktop Metal，如今將以最低1.35億美元的價(jià)格被Nano Dimension收購(gòu)。令人瞠目的是，這一收購(gòu)價(jià)格甚至可以用“白菜價(jià)”來(lái)形容。要知道，Desktop Metal在2021年收購(gòu)ExOne和EnvisionTEC時(shí)花費(fèi)了8.6億美元，是當(dāng)前被收購(gòu)價(jià)格的6倍之多。

同時(shí)，這一消息也結(jié)束了3D打印領(lǐng)域一些大公司之間長(zhǎng)達(dá)兩年多的爭(zhēng)斗。在曾經(jīng)炙手可熱的Desktop Metal于2022年7月裁員12%后，Nano Dimension收購(gòu)了工業(yè)3D打印巨頭Stratasys 12%的股份。去年，Nano Dimension處理了自己的股東糾紛，而Desktop Metal則經(jīng)歷了又一輪裁員。

幾個(gè)月后，Nano Dimension提出收購(gòu)Stratasys，但遭到后者拒絕。一個(gè)月內(nèi)，Stratasys和Desktop Metal宣布了合并計(jì)劃。3D Systems緊隨其后，也提出了收購(gòu)Stratasys的計(jì)劃。在這幾個(gè)月中，Nano Dimension和3D Systems多次提出收購(gòu)要約，但均遭到Stratasys拒絕。最終，Stratasys與Desktop Metal的交易于9月告吹。

昔日的王者為何跌落神壇，落得賣(mài)身求存的境地？

一、上市不到4年，1.35億美元被低價(jià)收購(gòu)

2024年7月3日，Nano Dimension Ltd.（納斯達(dá)克股票代碼：NNDM）和Desktop Metal, Inc.（紐約證券交易所代碼：DM）聯(lián)合宣布，他們已達(dá)成最終協(xié)議。根據(jù)該協(xié)議，Nano Dimension將以每股5.50美元的全現(xiàn)金交易收購(gòu)Desktop Metal的所有流通股，但可能下調(diào)至每股4.07美元。更詳細(xì)的財(cái)務(wù)細(xì)節(jié)仍在制定中，最終售價(jià)在1.35億美元至1.83億美元之間。從最高價(jià)來(lái)看，這筆交易比Desktop Metal的收盤(pán)價(jià)高出27%以上。

Desktop Metal成立于2015年，截至上市前，累計(jì)融資達(dá)4.38億美元。該公司于2020年12月10日在紐約證券交易所借殼上市，成功籌集了5.8億美元的資金，使其估值達(dá)到25億美元，這也使得Desktop Metal成為當(dāng)時(shí)全球市值最高的3D打印公司。

Desktop Metal成立之初主要專(zhuān)注于金屬粘合劑噴射工藝，上市后便開(kāi)啟了整年的收購(gòu)之路。在2021年，先后收購(gòu)了EnvisionTEC（收購(gòu)金額：3億美元）、Adaptive3D、Forust、Aerosint、ExOne（收購(gòu)金額：5.6億美元）、Aidro、Meta Additive。通過(guò)從材料到工藝的頻繁收購(gòu)，Desktop Metal完成了全面的集成增材制造解決方案組合，并開(kāi)始打造屬于自己的增材制造2.0版。

但這些改變，也無(wú)法阻止Desktop Metal仍在虧損。根據(jù)最新財(cái)報(bào)顯示，截至2023年12月31日，全年總營(yíng)業(yè)收入達(dá)1.897億美元，同比有所下降，此外凈虧損為3.234億美元，相比于2012年凈虧損7.403億美元大幅減少。據(jù)資源庫(kù)了解，至少?gòu)?018年以來(lái)，Desktop Metal公司一直處于虧損狀態(tài)，已連續(xù)虧損六年。

截至昨日收盤(pán)，Desktop Metal股價(jià)為5.24美元，市值為1.42億美元，較最高峰時(shí)期市值25億美元縮水嚴(yán)重。

二、頻頻裁員 出售子公司自救，以離場(chǎng)告終

2024年1月，Desktop Metal宣布，作為其5000萬(wàn)美元成本削減計(jì)劃的一部分，將裁減員工人數(shù)20%。繼2022年6月和2023年2月的人員調(diào)整，這是該公司自上市以來(lái)第三次大規(guī)模裁員。為了改善財(cái)務(wù)狀況，Desktop Metal還宣布將其Aerosint SA子公司出售給高精度零部件和系統(tǒng)制造商舍弗勒集團(tuán) (Schaeffler Group)。

2024年2月，Desktop Metal提交了一份招股說(shuō)明書(shū)，擬發(fā)行高達(dá)2.5億美元（約17.98億元人民幣）的混合證券，包括優(yōu)先股、債務(wù)證券、認(rèn)股權(quán)證和最高7500萬(wàn)美元的A類(lèi)普通股，但未奏效。2024年6月，Desktop Metal宣布其董事會(huì)已批準(zhǔn)對(duì)A類(lèi)普通股進(jìn)行1:10的反向股票分割，即每10股現(xiàn)有股票將合并為1股，以減少股票數(shù)量來(lái)提高每股價(jià)格，繼續(xù)滿足上市要求。

所以，我們當(dāng)前看到的每股5.24美元還是Desktop Metal進(jìn)行反向股票分割的結(jié)果。在此之前，Desktop Metal的股價(jià)僅為0.49美元，且長(zhǎng)期低于一美元紅線，去年11月已經(jīng)收到紐交所不符合最低股價(jià)要求通知。

此外，此次收購(gòu)的協(xié)議中明確表示，如果交易延續(xù)到2025年，Nano Dimension承諾向Desktop Metal提供2000萬(wàn)美元的擔(dān)保貸款。這意味著，Desktop Metal賬上的現(xiàn)金并不多，而相反，Nano Dimension擁有充足的現(xiàn)金儲(chǔ)備，這也許是Desktop Metal不得不在此時(shí)賣(mài)身給Nano Dimension的直接原因。

否則，我們可能會(huì)看到Desktop Metal將在幾個(gè)月內(nèi)像Shapeways一樣宣布破產(chǎn)。

三、合并之后，將成為一股不可忽視的力量

Nano Dimension通過(guò)此次收購(gòu)顯著擴(kuò)展了其產(chǎn)品組合。除了Dragonfly系統(tǒng)提供的材料噴射電子3D打?。ˋME）及其材料和服務(wù)外，Desktop Metal還帶來(lái)了金屬粘合劑噴射和金屬絲打印的專(zhuān)業(yè)知識(shí)，并且涵蓋陶瓷、砂粘合劑噴射及DLP立體光刻技術(shù)。

據(jù)Nano Dimension表示，這次合并將創(chuàng)造一家全面覆蓋金屬、電子、鑄造、聚合物、微聚合物和陶瓷應(yīng)用的3D打印公司，預(yù)計(jì)年收入將達(dá)到2.46億美元，其中28%來(lái)自經(jīng)常性收入。合并還預(yù)計(jì)在未來(lái)幾年內(nèi)產(chǎn)生3000萬(wàn)美元以上的運(yùn)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)。

這將加速行業(yè)向大規(guī)模生產(chǎn)轉(zhuǎn)型，預(yù)計(jì)兩家公司已安裝的機(jī)器總數(shù)超過(guò)8000臺(tái)。合并后的公司將為各垂直行業(yè)提供服務(wù)，客戶包括亞馬遜、卡特彼勒、NASA、雷神公司、特斯拉、豐田等。

通過(guò)此次收購(gòu)，不僅使Nano Dimension的3D打印技術(shù)儲(chǔ)備更加豐富，也讓它具備了足夠的實(shí)力與Stratasys和3D Systems一較高下。同時(shí)，我們也不能忘記，Nano Dimension還是Stratasys的最大股東。

2024年下半年才剛剛開(kāi)始，這次突如其來(lái)的收購(gòu)讓我們看到了3D打印行業(yè)再次進(jìn)入洗牌期，行業(yè)整合再次開(kāi)始。這次收購(gòu)不會(huì)是最后一次，或許會(huì)引發(fā)更多的變動(dòng)。另一方面，我們也明顯看到很多上市公司的市值都嚴(yán)重縮水，相比于剛上市時(shí)，一些公司的市值縮水了90%，甚至有些公司已經(jīng)宣布倒閉。這對(duì)于那些投資人來(lái)說(shuō)，非常的糟糕。反過(guò)來(lái)，現(xiàn)在注入3D打印行業(yè)的資金將變得越來(lái)越少，而大多數(shù)時(shí)候，我們不得不自食其力。

當(dāng)然，這些還是國(guó)外3D打印行業(yè)的現(xiàn)狀，國(guó)內(nèi)現(xiàn)在還并非如此。但我們?nèi)匀幌嘈牛?lèi)似的事情也可能將在不久的將來(lái)在中國(guó)再次發(fā)生。而現(xiàn)在，我們是不是應(yīng)該反問(wèn)自己一句：“我的商業(yè)模式是什么？”

慢下來(lái)，靜心思考，然后勇敢地告訴自己，下一步，路該怎么走。

現(xiàn)在正是收購(gòu)的好時(shí)機(jī)，至少?gòu)墓蓛r(jià)來(lái)看是這樣。

誰(shuí)曾想，過(guò)去估值高達(dá)25億美元的3D打印獨(dú)角獸Desktop Metal，如今將以最低1.35億美元的價(jià)格被Nano Dimension收購(gòu)。令人瞠目的是，這一收購(gòu)價(jià)格甚至可以用“白菜價(jià)”來(lái)形容。要知道，Desktop Metal在2021年收購(gòu)ExOne和EnvisionTEC時(shí)花費(fèi)了8.6億美元，是當(dāng)前被收購(gòu)價(jià)格的6倍之多。

同時(shí)，這一消息也結(jié)束了3D打印領(lǐng)域一些大公司之間長(zhǎng)達(dá)兩年多的爭(zhēng)斗。在曾經(jīng)炙手可熱的Desktop Metal于2022年7月裁員12%后，Nano Dimension收購(gòu)了工業(yè)3D打印巨頭Stratasys 12%的股份。去年，Nano Dimension處理了自己的股東糾紛，而Desktop Metal則經(jīng)歷了又一輪裁員。

幾個(gè)月后，Nano Dimension提出收購(gòu)Stratasys，但遭到后者拒絕。一個(gè)月內(nèi)，Stratasys和Desktop Metal宣布了合并計(jì)劃。3D Systems緊隨其后，也提出了收購(gòu)Stratasys的計(jì)劃。在這幾個(gè)月中，Nano Dimension和3D Systems多次提出收購(gòu)要約，但均遭到Stratasys拒絕。最終，Stratasys與Desktop Metal的交易于9月告吹。

昔日的王者為何跌落神壇，落得賣(mài)身求存的境地？

一、上市不到4年，1.35億美元被低價(jià)收購(gòu)

2024年7月3日，Nano Dimension Ltd.（納斯達(dá)克股票代碼：NNDM）和Desktop Metal, Inc.（紐約證券交易所代碼：DM）聯(lián)合宣布，他們已達(dá)成最終協(xié)議。根據(jù)該協(xié)議，Nano Dimension將以每股5.50美元的全現(xiàn)金交易收購(gòu)Desktop Metal的所有流通股，但可能下調(diào)至每股4.07美元。更詳細(xì)的財(cái)務(wù)細(xì)節(jié)仍在制定中，最終售價(jià)在1.35億美元至1.83億美元之間。從最高價(jià)來(lái)看，這筆交易比Desktop Metal的收盤(pán)價(jià)高出27%以上。

Desktop Metal成立于2015年，截至上市前，累計(jì)融資達(dá)4.38億美元。該公司于2020年12月10日在紐約證券交易所借殼上市，成功籌集了5.8億美元的資金，使其估值達(dá)到25億美元，這也使得Desktop Metal成為當(dāng)時(shí)全球市值最高的3D打印公司。

Desktop Metal成立之初主要專(zhuān)注于金屬粘合劑噴射工藝，上市后便開(kāi)啟了整年的收購(gòu)之路。在2021年，先后收購(gòu)了EnvisionTEC（收購(gòu)金額：3億美元）、Adaptive3D、Forust、Aerosint、ExOne（收購(gòu)金額：5.6億美元）、Aidro、Meta Additive。通過(guò)從材料到工藝的頻繁收購(gòu)，Desktop Metal完成了全面的集成增材制造解決方案組合，并開(kāi)始打造屬于自己的增材制造2.0版。

但這些改變，也無(wú)法阻止Desktop Metal仍在虧損。根據(jù)最新財(cái)報(bào)顯示，截至2023年12月31日，全年總營(yíng)業(yè)收入達(dá)1.897億美元，同比有所下降，此外凈虧損為3.234億美元，相比于2012年凈虧損7.403億美元大幅減少。據(jù)資源庫(kù)了解，至少?gòu)?018年以來(lái)，Desktop Metal公司一直處于虧損狀態(tài)，已連續(xù)虧損六年。

截至昨日收盤(pán)，Desktop Metal股價(jià)為5.24美元，市值為1.42億美元，較最高峰時(shí)期市值25億美元縮水嚴(yán)重。

二、頻頻裁員 出售子公司自救，以離場(chǎng)告終

2024年1月，Desktop Metal宣布，作為其5000萬(wàn)美元成本削減計(jì)劃的一部分，將裁減員工人數(shù)20%。繼2022年6月和2023年2月的人員調(diào)整，這是該公司自上市以來(lái)第三次大規(guī)模裁員。為了改善財(cái)務(wù)狀況，Desktop Metal還宣布將其Aerosint SA子公司出售給高精度零部件和系統(tǒng)制造商舍弗勒集團(tuán) (Schaeffler Group)。

2024年2月，Desktop Metal提交了一份招股說(shuō)明書(shū)，擬發(fā)行高達(dá)2.5億美元（約17.98億元人民幣）的混合證券，包括優(yōu)先股、債務(wù)證券、認(rèn)股權(quán)證和最高7500萬(wàn)美元的A類(lèi)普通股，但未奏效。2024年6月，Desktop Metal宣布其董事會(huì)已批準(zhǔn)對(duì)A類(lèi)普通股進(jìn)行1:10的反向股票分割，即每10股現(xiàn)有股票將合并為1股，以減少股票數(shù)量來(lái)提高每股價(jià)格，繼續(xù)滿足上市要求。

所以，我們當(dāng)前看到的每股5.24美元還是Desktop Metal進(jìn)行反向股票分割的結(jié)果。在此之前，Desktop Metal的股價(jià)僅為0.49美元，且長(zhǎng)期低于一美元紅線，去年11月已經(jīng)收到紐交所不符合最低股價(jià)要求通知。

此外，此次收購(gòu)的協(xié)議中明確表示，如果交易延續(xù)到2025年，Nano Dimension承諾向Desktop Metal提供2000萬(wàn)美元的擔(dān)保貸款。這意味著，Desktop Metal賬上的現(xiàn)金并不多，而相反，Nano Dimension擁有充足的現(xiàn)金儲(chǔ)備，這也許是Desktop Metal不得不在此時(shí)賣(mài)身給Nano Dimension的直接原因。

否則，我們可能會(huì)看到Desktop Metal將在幾個(gè)月內(nèi)像Shapeways一樣宣布破產(chǎn)。

三、合并之后，將成為一股不可忽視的力量

Nano Dimension通過(guò)此次收購(gòu)顯著擴(kuò)展了其產(chǎn)品組合。除了Dragonfly系統(tǒng)提供的材料噴射電子3D打?。ˋME）及其材料和服務(wù)外，Desktop Metal還帶來(lái)了金屬粘合劑噴射和金屬絲打印的專(zhuān)業(yè)知識(shí)，并且涵蓋陶瓷、砂粘合劑噴射及DLP立體光刻技術(shù)。

據(jù)Nano Dimension表示，這次合并將創(chuàng)造一家全面覆蓋金屬、電子、鑄造、聚合物、微聚合物和陶瓷應(yīng)用的3D打印公司，預(yù)計(jì)年收入將達(dá)到2.46億美元，其中28%來(lái)自經(jīng)常性收入。合并還預(yù)計(jì)在未來(lái)幾年內(nèi)產(chǎn)生3000萬(wàn)美元以上的運(yùn)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)。

這將加速行業(yè)向大規(guī)模生產(chǎn)轉(zhuǎn)型，預(yù)計(jì)兩家公司已安裝的機(jī)器總數(shù)超過(guò)8000臺(tái)。合并后的公司將為各垂直行業(yè)提供服務(wù)，客戶包括亞馬遜、卡特彼勒、NASA、雷神公司、特斯拉、豐田等。

通過(guò)此次收購(gòu)，不僅使Nano Dimension的3D打印技術(shù)儲(chǔ)備更加豐富，也讓它具備了足夠的實(shí)力與Stratasys和3D Systems一較高下。同時(shí)，我們也不能忘記，Nano Dimension還是Stratasys的最大股東。

2024年下半年才剛剛開(kāi)始，這次突如其來(lái)的收購(gòu)讓我們看到了3D打印行業(yè)再次進(jìn)入洗牌期，行業(yè)整合再次開(kāi)始。這次收購(gòu)不會(huì)是最后一次，或許會(huì)引發(fā)更多的變動(dòng)。另一方面，我們也明顯看到很多上市公司的市值都嚴(yán)重縮水，相比于剛上市時(shí)，一些公司的市值縮水了90%，甚至有些公司已經(jīng)宣布倒閉。這對(duì)于那些投資人來(lái)說(shuō)，非常的糟糕。反過(guò)來(lái)，現(xiàn)在注入3D打印行業(yè)的資金將變得越來(lái)越少，而大多數(shù)時(shí)候，我們不得不自食其力。

當(dāng)然，這些還是國(guó)外3D打印行業(yè)的現(xiàn)狀，國(guó)內(nèi)現(xiàn)在還并非如此。但我們?nèi)匀幌嘈牛?lèi)似的事情也可能將在不久的將來(lái)在中國(guó)再次發(fā)生。而現(xiàn)在，我們是不是應(yīng)該反問(wèn)自己一句：“我的商業(yè)模式是什么？”

慢下來(lái)，靜心思考，然后勇敢地告訴自己，下一步，路該怎么走。